怎么一瞬间就亏了800亿（史上最大单日亏损）

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大家好，我是高鹏，这里是8分钟的区块链，今天来说说，我们在熊市中尽量不做什么？今天我只讲两个最重要的。

第一个是，尽量不要做波动，因为在熊市中更难赚钱。如果你在牛市甚至不赚钱，那么在接下来的熊市中，你赔钱的概率就更高了。第二条规则是，不要以高杠杆做空。昨天听到一个同学跟我说，你听他的做法好不好？

我最近听了你的节目比特币不加杠杆会爆仓吗，并打算和你一起投票，但我的子弹用完了。我能不能先抵押我的房子，然后从贷款里拿出一些钱，然后用借来的钱去买比特币，那你就是用比特币做抵押，你不是说比特币接下来下跌50%的概率吗？很低吗？今天3.30,000，如果您下跌20,000，您将不会被清算。那我就用50%的杠杆去借usdt比特币不加杠杆会爆仓吗，然后用usdt跟你们买定投？

你知道风险在哪里吗？

这里的主要风险点是时间成本。如果市场连续两年看跌，极端行情下爆仓的概率极高。

因为有一部分利息，他需要一直支付。第一个利息是抵押房子的利息，大约是6%。第二部分是抵押比特币和借来的usdt的利息，也是6%左右。左右，这部分的利息加起来，年化利率大概是12%左右，25%的利息分两年支付。如果你遇到像3月12日这样的暴跌，你将无法用完清算。

所以，这是我们在熊市中的大忌，就是加大杠杆进行交易。就算这次是靠运气成功了，下一次也大概率会失败。如果您承担如此长期的风险，您将损失几乎 100% 的资金。，今天我要告诉你今年刚刚发生的一件震惊整个金融市场的大事件。让我们看看800亿美元的巨额资本是如何爆发的？

华尔街近两年，继美股屡次崩盘、韭菜围剿卖空者后，又一场华尔街传奇事件上演——那就是800亿美元的对冲基金阿奇戈斯（Archiegos）倒闭。顷刻。

800亿美元是什么概念？如果用100元钞票叠起来，大约有4800吨。这么多钱用一辆大卡车需要多少辆？我们假设纸的密度和玉米的密度一样高，需要80个13.5米的大货车才能装好，因为我做农业的时候经常用13. 5辆大卡车拉玉米，就用这么大的卡车排1公里就能拿到这么多钱，这么多钱，要烧很久，但为什么能在金融市场上立即的？没货了？它消失了吗？

那么，我们先来看看，阿奇戈斯资本是做什么的？

Acigos Capital 是一家提供家族办公室服务的基金。创始人是Bill Hwang。节目剧本中，这个人长得有点像小月月，名字听起来像中国人，其实是韩国人。

家族办公室服务是各级金融服务中最高的。我们知道，像招商银行这样的金融机构，为比较大的客户提供金葵花、白金卡等服务。里面存了几百万，不用排队就可以去贵宾室做生意，还可以享受茶水等服务。

再往上是私人银行或私人财富管理，高盛和摩根士丹利主要做这类金融服务。在美国，在像高盛这样的私人银行开户通常需要花费 1000 万美元。最后是家族办公室，一个组织团队为某个家族服务的金融机构，通常门槛为5亿美元。也就是说，家族办公室业务的服务对象是世界上极少数的超级富豪。

拥有如此多资产的人和家庭通常不寻求高回报率的资本，而是寻求保值，因此他们要求尽可能安全的投资。当然，家里也有一些二三代继承人不知道钱来之不易，会进行高风险投资。这为像 Bill Wong 这样的金融投机者提供了机会，他们利用高杠杆在短期内产生可观的回报数字，吸引家族办公室将资金投入他们的基金。

那么，Bill Wong 做了什么？

Bill Huang 出生于韩国，毕业于著名的加州大学伯克利分校。1996年加入著名的老虎基金，起初只负责投资韩国市场。但在 2001 年，当 Bill Huang 创立 Tiger Asia Fund 时，他开始在金融市场上冒险，操纵亚洲公司的一些股票。

大概七八年的时间，虎亚都是年回报率16%的明星基金。然而，2009年，Bill Huang被SEC指控在任职期间利用内幕信息操纵股价，主要涉及两家银行的股票。与此同时，香港证券及期货事务监察委员会也对Bill Huang提出了类似的指控。

内幕交易丑闻爆发后，Tiger Asia Fund 的规模大幅缩水，从 2010 年的 30 亿美元降至 12 亿美元。2012 年 2 月，SEC 宣布 Bill Huang 承认内幕交易并被罚款 4400 万美元。同时，香港证监会也禁止虎亚基金提供家族办公室服务。

在这种情况下，Bill Huang 离开了老虎基金，成立了自己的新 Acchigos Capital，继续承接家族办公室的业务。他改变了以往依靠内幕信息增加杠杆的做法。这种方法其实很简单。黄先生把基金名下的股票抵押给金融机构借钱，然后用借来的钱买股票，再把股票抵押给金融机构继续借钱。5倍杠杆。

这样做的好处是，如果股市上涨 1%，他可以获得 5% 的回报。当然，他也需要支付贷款的利息，但由于过去十年世界借贷的利息极低，这个成本可以忽略不计。只是这样做的风险也大了5倍。只要股市下跌20%，他就会被淘汰。

近十年来，美国股市不断攀升至新高，这让Bill Wong管理的基金升值速度更快，成为华尔街大亨。Bill Huang 的基金成立时，高盛并没有和他打交道，因为 Bill Huang 已经被 SEC 处罚玷污了。但近两年，高盛已将他从黑名单中除名，因为现在比尔黄是华尔街的巨头，他的基金交易佣金每年高达数千万美元。高盛想要开展这项业务，并开始接受由 Bill Hwang 担保的股票贷款请求。

很快，萧悦悦的基金资产管理规模就达到了800亿美元，这是在加上400%的杠杆后才实现的，也就是说他管理的资金实际上是160亿美元左右。

为什么阿奇戈斯资本会在一夜之间崩盘？

这么高的杠杆，一旦出了问题，就不容易了。也就是3月底，阿奇高斯资本持有的股票（主要是中概股）的股价暴跌。因此，基金质押给金融机构的股票将无法满足保证金要求。这意味着什么？比如向金融机构借100元，需要抵押价值200元的股票。如果股票下跌 10%，将达不到最低抵押金额。

在这种情况下，投资银行等金融机构分两步采取行动，以保护其贷款免受损失。

首先，它们将要求借款人增加保证金以应对股市持续波动的风险。但像借了4倍自有资产的Bill Huang一样，他无论如何也交不起保证金。

因此，投行会采取第二步，强制平仓，卖出股票以弥补保证金不足。

如果借款人持有的股票在股市中占比不小，卖出部分股票不会引起股市波动。不过，阿奇戈斯资本规模高达800亿美元，持股多为市值较小的中概股。因此，小规模的抛售也会导致股价大幅下跌。这样，它就陷入了不断放大的正反馈中。金融机构卖出的股票越多，股价越低，质押的保证金就越少，还要卖出更多的股票，只能继续大幅抛售。

这次抛售有多快？我说你可以体验数据。3月26日仅仅一天，高盛就卖出了105亿美元的股票，仅百度卖出了66亿美元的股票，摩根士丹利卖出了130亿美元的股票，此外还参与了抛售。还有德意志银行。仅这些股票就在短时间内卖出了超过 200 亿美元。

由于这样的抛售，这些投行提前上岸，安然无恙。

但其他金融机构来不及逃跑，损失惨重。一个是野村证券，亏损20亿美元，另一个是瑞士第二大投资银行苏黎世信贷，亏损30亿至40亿美元。

听到这里，你可能会问，如果不是黄比尔重仓概念股，他能逃过这场灾难吗？答案是否定的，因为这是由这只基金的策略决定的。这只基金的创始人，在早期被八卦惩罚后，继续冒险，不断撒谎和欺骗，最终清算可以说是在所难免。.

最后，让我告诉你我学到了什么。机构不会考虑他们的规模。其实他们都是像我们散户一样的韭菜。如果他们不尊重投资市场，不懂得尊重市场，就会受到严厉的教训。

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