稳定的数字货币：它们只是昙花一现吗？

稳定的数字货币：它们只是昙花一现吗？

数链智能

2018-08-15 09:54

由于稳定数字货币最初被认为是一种不易波动的加密货币，因此其预期的作用远远超出了纯粹套利工具的范围，而是在走向全球货币的道路上。 到目前为止，稳定数字货币的真正挑战是建立第一个被机构采用、普遍接受的硬币，Tether 的竞争对手 TrueUSD、Havven、USDCoin 和 Stronghold 都加入了这场战斗。 但是稳定币会被企业用于任何实际目的，还是仅仅作为加密货币市场交易的渠道？

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到目前为止，稳定币几乎完全被交易者使用，带动了 USDT 的交易量和市值飙升。 公平地说，尽管 Tether 缺乏透明度、中心化和一些商业关系，但短期内交易者并不关心这种稳定的数字货币是如何锚定、背书或管理的，现在它只代表了同时，它也稳居USDT稳定数字货币市场市值第一usdt交易员，市值超越最接近的竞争对手TrueUSD（TUSD）近30倍。

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稳定数字货币有什么用？

有这么多不同的资产迭代和方法被用来将稳定币与现实世界的价格挂钩，我们应该评估每种硬币在以下方面的作用：

1. 大型对冲者的稳定币

2. 交易者的避风港

3.波动期间不波动

4. 易于与商家或消费者进行交易

5.防止通货膨胀

理想的“完美稳定数字货币”将满足上述所有目的，同时将去中心化加密货币的优势与法定货币的普遍性和可替代性结合起来。 因为在加密货币市场动荡时期，法币的价值不容小觑。

寻找梦想的稳定数字货币

在经济学中，有一个术语被称为“不可能三角”，即中央银行不可能同时履行以下三种职能：

1.允许资本自由流动，同时设定本币与其他货币的固定汇率

2、允许资本自由流动，自主制定货币政策

3.制定自己的货币政策，保持固定汇率

还有一些项目，比如Basis，力求建立一个去中心化的中央银行，在传统中央银行失效的情况下，能够实现这个三元模型的所有功能。 实现这样一个拥有自己货币的去中心化自治组织 (DAO) 不仅在加密货币方面而且在经济学方面都是一个梦想。

进化：从稳定的数字货币到多币种经济

虽然有数十个稳定币项目正在进行和建设中，但出于本次讨论的目的，我们仅分析在辩论或媒体报道中最受关注的项目。

2014 年，第一个稳定币 BitUSD 在去中心化交易所 BitShares 上线。 它纯粹是一个与美元1:1定价的交易工具，但只有平台的代币才能支持。 不久之后，Tether 以数字形式出现并与 1 美元挂钩，这也以“100% 美元储备”支持其供应。

Tether 一直被批评过于中心化，与此同时，新的“第三代”稳定币中出现了创建在 DAO 之上自主运行的多币种经济的趋势。 MakerDAO 及其 MKR 和 DAI 代币是功能稳定的多货币项目的一个突出例子，而 Havven 最近也推出了由其 HAV 代币支持的稳定币 Nomin。

大量资金支持稳定币运动。 加密货币巨头 Circle 也即将推出自己的 Tether 山寨币 USDcoin。 USDcoin 的发行将由 Circle（前身为 Centre）设立的中央公司负责。 Circle 是一家会员制机构，希望发行各种法定货币的稳定数字版本。 押注所有区块链项目的IBM也在支持Stellar网络的稳定数字货币。

对这种稳定的数字货币的追求在学术界也越来越受欢迎，一些即将开展的项目背后的顶级顾问就证明了这一点。 部分准备金稳定数字货币Saga由摩根大通董事长Jacob Frenkel、CME金融期货联合创始人Leo Melamed、芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）开发者、诺贝尔经济学奖获得者Myron Scholes共同开发担当了顾问的角色。 斯坦福大学经济学家约翰泰勒是算法中央银行稳定数字货币基础的顾问。

受监管的稳定数字货币新品种不断增多，但饱受诟病的 USDT 仍占据约 90% 的加密货币美元市场。 这可能意味着交易员和交易所可能会为了权宜之计和降低交易费用而乐于放弃加密货币的去中心化。

不同的代币有不同的特点

根据平均波动率，比特币（可能是波动性最小的数字货币）今年的波动性大约是苹果股价的五倍，许多人认为缺乏稳定币是阻碍主流采用加密货币的主要原因。

功能良好的稳定数字货币将吸引机构和行业参与者，并鼓励个人消费而不是持有这些资产。

我们可以通过以下方式了解谁可以从稳定币中获利，以及如何获利：

1.用人单位支付工资

2. 员工支付租金、零售费用

3. 交易者作为避险资产、可替代性、全球准入和套利机会

4. 作为保值手段的套期保值者。例如防止油价波动的矿业公司

USDT的需求从何而来？

没有证据表明除专门从事加密货币的交易员和小型对冲基金外，任何行业或机构都在使用稳定币。 在过去的一年里，Tether 的市值增长了 10 倍，交易量增长了 36 倍。

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上图和下图分别显示了以美元计算的比特币和以太币与 USDT 相比的交易量。 这两种加密资产的总市值占整个加密货币市场的四分之三以上。 这些图表显示，去年美元占比特币和以太坊交易量的 90%，此后发生了巨大转变，USDT 占据了 90% 的市场交易量，而美元仅占 10%。

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对 USDT 的需求并非来自美国

Tether 是迄今为止交易量最大的稳定数字货币。 尽管交易量激增，但自 2015 年成立以来，Tether 对美元的汇率一直出人意料地稳定。尽管如此，许多最“官方”（和最受欢迎）的美国交易所——Coinbase、Gemini 和 Kraken——仍然没有泰达币交易。 而且它的集中化（一家公司负责所有美元储备）和缺乏银行透明度进一步削弱了它作为实际企业可行的避风港的地位。

虽然 Tether 在法律上没有义务披露其数十亿美元的存款存放在哪里usdt交易员，但有证据表明这些资金存放在一家名为 Noble 的波多黎各银行。

中国需求推动 USDT 交易量

USDT 相对于比特币和以太坊的交易量和市值的激增在很大程度上可以归因于货币对加密货币 (C2C) 交易所的激增，这些交易所现在是世界上交易量最大的交易所之一。

按报告交易量计算，全球前 10 大交易所中有 5 个是中国交易所——OKEx、火币、ZB、LBank 和 BiBox——它们的大部分交易量来自 USDT 交易对。 但是，其中许多交易所都以伪造交易量而闻名。

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事实证明，加密货币交易所非常受散户投资者欢迎，因为它们提供更广泛的资产选择、更便宜的费用（有些甚至提供零费用），而另一些则提供 USDT 交易对的交易返利。 就 BibiExchange 而言，该交易减轻了交易所涉及的数百万或数十亿美元的银行负担和托管问题。

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2013年至2017年，法币交易在中国蓬勃发展，人民币交易一度占全球比特币交易量的90%以上。 然而，2017 年 9 月，中国政府禁止所有加密货币交易所，迫使许多交易所关闭或转移管辖权。 尽管有禁令，但仍有数十家中国内地交易所在大陆以外运营，主要在香港，自禁令颁布以来，一些交易所已在香港设立总部。

BTC/CNY 交易对在 12 月至 2016 年 1 月期间交易量出现下降，可能是由于中国政府对交易所发出警告以及随后 2017 年 2 月至 7 月交易所禁令升级导致系统期间所有比特币和莱特币提款。

中国的禁令实现了 USDT

2017 年 9 月底，中国政府下令所有法定货币到加密货币的交易所停止运营并禁止所有 ICO 活动。 这有效地消除了 CNY/BTC 的剩余交易量。 交易所关闭，其他交易所搬迁以继续运营，许多交易员也纷纷效仿。 CNY/USDT 交易量的最新下降也与 BTC/USDT 交易量的上升同步。

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离开中国后不久，2017 年 10 月底，中国最大的两家交易所 OKEx 和火币推出了 USDT 交易对，随后是 LBak 和 ZB.com 等较小的交易所。 也是在 2017 年 11 月，USDT 的交易量开始呈指数级攀升。

在 USDT 交易量和市值飙升的背景下，需要注意的是，USDT 交易量主要集中在亚洲，尤其是在中国的交易所，这些交易所已成为交易量操纵、虚假交易以及最近挖矿的代名词。 显然，美国市场对USDT的需求非常少，因为没有一家美国顶级交易所提供USDT（Bitfinex、Gemini、Coinbase Pro、Kraken、BitStamp），只有Bittrex提供USDT交易。

火币网和 OKeX 已经跻身世界前五名加密货币交易所之列，它们的交易量报告也受到审查，并被指控伪造了高达 93% 的每日交易量。 USDT交易对的交易量占两家交易所交易量的绝大部分。 如果他们在捏造交易量，那么“100% 美元支持”的 USDT 并没有提供它应该提供的 1:1 比例。 美元价值，但提供了欺诈的途径。

虚假交易不仅限于C2C交易所，像Bithumb、Bitfinex这样的F2C交易所也被指存在交易量造假的问题。 当我们比较前五名的币币交易所和F2C交易所的BTC/USDT平均交易量时，我们可以认为币币交易所近期的比特币交易量已经超过了F2C交易所。

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加密货币交易所：Binance、OkEx、Huobi、ZB.com、HitBTCF2C 交易所：Bitfinex、Kraken、Bithumb、Coinbase、Bitstamp

交易挖矿也增加了 Tether 的交易量

“交易挖矿”是一种更明确的操纵交易量的策略，最近在亚洲交易所成为一种趋势，其中许多也是中国的（Coinegg、FCoin、BitForex）。 受交易所网站疯狂炒作的影响，交易者可以在 USDT 对（BTC、ETH、EOS 等）的每笔交易中“赚取免费代币”（由平台创建，仅用于投机）。 这种“返利”的效果类似于虚假交易，该代币已从 Brave New Coin 的币值排行榜中退市。

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上图显示了中国交易所 BigOne 的“交易挖矿”报价中 BTC/USDT 交易量的增加。 正如我们所见，随着报价暂停和恢复，交易量像开关一样开关，使 BigOne 从默默无闻到在短期内超过 Binance 的比特币交易量。

能支撑未来吗？

正如我们所看到的，任何稳定币在成为事实上的数字美元之前还有很长的路要走。 从数量增长和稳定性方面不可否认的成功来看，一个好的稳定数字货币必须提供更多的信息（不仅仅是更透明的银行业务）才能获得 Tether 的大量业务份额。

加密货币自由主义和恶性通货膨胀、贬值货币的受害者不太可能对像 Saga 或 Basis 这样的复杂项目感兴趣，尽管它们可能满足金融和财富管理行业的需求。

MakerDAO (Dai) 坚持加密货币的自由意志主义精神，作为一种分散的资产和它自己的独立实体。 但如果发行官方数字货币，与美元挂钩的稳定数字货币会不会过时？ 它归结为一个哲学陈述：你愿意相信一个集中的实体（美联储）还是一个分散的机构？

现实世界的货币极易受到投机者和基于现实世界先例的外部冲击的影响——94 年的墨西哥比索危机； 1992 年乔治·索罗斯 (George Soros) 做空英镑； 最近，2015 年瑞士法郎与欧元脱钩。

稳定数字货币只是昙花一现？